- Ceny uranu w kontraktach terminowych utrzymują się na poziomie bliskim rekordowemu, wynoszącym około 95 USD/funt — podczas gdy ceny spotowe oscylują raczej wokół 85 USD/funt.
- Firma Cameco wstrzymała wydobycie w Cigar Lake po tym, jak zakład przetwórczy Orano w McClean Lake stracił zdolność produkcyjną w zakresie kwasu siarkowego.
- Prognoza dotycząca kopalni na rok 2026 pozostaje na razie bez zmian — jednak dłuższy przestój spowodowałaby ograniczenie podaży fizycznej.
Co się właśnie wydarzyło
1 lipca 2026 r. firma Cameco poinformowała, że wydobycie w kopalni Cigar Lake w prowincji Saskatchewan zostało tymczasowo wstrzymane. Ruda z tej kopalni jest przetwarzana w zakładzie przeróbczym firmy Orano McClean Lake. Kiedy zakład produkcji kwasu siarkowego w tym zakładzie przeróbczym został zamknięty z powodu napraw, wstrzymano przeróbkę rudy — a ze względu na ograniczoną pojemność magazynów rudy w kopalni konieczne było również wstrzymanie wydobycia.
W swojej lipcowej aktualizacji, firma Cameco spodziewała się ponownego uruchomienia zakładu za około dwa tygodnie i nie obniżyła prognozy dla Cigar Lake na rok 2026 wynoszącej 17,5–18 mln funtów (w ujęciu 100%). Ostrzegła również, że dłuższe naprawy lub opóźnienia w dostawach kwasu mogą nadal wpłynąć na realizację tego planu. W doniesieniach branżowych zaznaczono, że ta przerwa należy do najdłuższych nieplanowanych przestojów w działalności zakładu od lat.
Dlaczego ceny terminowe mają większe znaczenie niż ceny spotowe
Na koniec czerwca 2026 r. średnie branżowe wskazywały, że cena uranu na rynku spotowym wynosiła około 85 USD/funt, a wskaźnik długoterminowy – około 95,50 USD/funt. Cena spotowa jest przydatna do oceny krótkoterminowych nastrojów. Przedsiębiorstwa energetyczne zabezpieczające się na wiele lat przed zmianami cen paliwa obserwują rynek terminowy — a jego poziom znajduje się na szczycie lub blisko szczytu opublikowanych danych historycznych, mimo że cena spotowa pozostaje znacznie poniżej szczytowego poziomu z 2007 r., wynoszącego blisko 136 USD/funt.
Gdy kurs spotowy znajduje się poniżej kursu terminowego, transakcje arbitrażowe typu carry trade (zakup na rynku spotowym, sprzedaż z wykorzystaniem wyższej ceny na rynku terminowym) zazwyczaj ograniczają zakres spadku kursu spotowego. Pomaga to wyjaśnić boczny trend kursu spotowego po korekcie z lutego 2026 r., podczas gdy kurs terminowy nadal powoli rósł.
Co warto śledzić
- Ponowne uruchomienie — przerób rudy zostanie wznowiony zgodnie z podanym harmonogramem lub firma Cameco ogłosi opóźnienie.
- Wytyczne — czy prognoza dotycząca Cigar Lake na poziomie 17,5–18 Mlb pozostaje aktualna po ewentualnym przedłużeniu terminu.
- Rynek spot a rynek terminowy — czy różnica wynosząca około 10 dolarów zmniejszy się w wyniku odbicia na rynku kasowym, czy też rynek terminowy sam w sobie będzie nadal osiągał nowe szczyty.
Aby zapoznać się z szerszym kontekstem strukturalnym — luką podażową, cyklem paliwowym oraz typowymi sposobami uzyskiwania ekspozycji na uran przez inwestorów — zapoznaj się z naszym wcześniejszym przewodnikiem: Analiza rynku uranu: Jak inwestować w uran? Niniejsza nota stanowi aktualizację operacyjną z lipca 2026 r., a nie przeróbkę tamtego artykułu.
