- Цены на уран по долгосрочным контрактам находятся на рекордном уровне — около 95 долларов за фунт — в то время как спотовые цены держатся ближе к отметке 85 долларов за фунт.
- Компания Cameco приостановила добычу на месторождении Сигар-Лейк после того, как обогатительная фабрика Orano в Макклин-Лейк утратила мощности по производству серной кислоты.
- Прогноз по добыче на 2026 год пока остается в силе — однако более длительный простой приведет к сокращению физического предложения.
Что только что произошло
1 июля 2026 года компания Cameco сообщила о временной приостановке добычи на руднике Cigar Lake в провинции Саскачеван. Руда с этого рудника перерабатывается на обогатительной фабрике компании Orano McClean Lake. Когда сернокислотный цех фабрики был остановлен на ремонт, переработка руды прекратилась — а из-за ограниченных возможностей хранения руды на руднике пришлось приостановить и добычу.
В своём июльском отчёте, Cameco ожидала возобновления работы завода примерно через две недели и не пересмотрела в сторону понижения свой прогноз на 2026 год по руднику Cigar Lake в размере 17,5–18 млн фунтов (на 100-процентной основе). Компания также предупредила, что более длительные ремонтные работы или задержки с поставками кислоты все еще могут повлиять на выполнение этого плана. В отраслевых отчётах отмечается, что данная остановка является одной из самых длительных незапланированных перерывов в работе предприятия за последние годы.
Почему цены на фьючерсы важнее, чем спотовые
По состоянию на конец июня 2026 года, согласно средним отраслевым показателям, спотовая цена на уран составляет около 85 долларов за фунт, а долгосрочный индикатор — около 95,50 долларов за фунт. Спотовая цена позволяет оценить краткосрочные настроения рынка. Энергетические компании, заключающие многолетние контракты на поставку топлива, следят за рынком срочных контрактов — и этот показатель находится на рекордном уровне или близко к нему, несмотря на то что спотовая цена остается значительно ниже пикового значения 2007 года, составлявшего около 136 долларов за фунт.
Когда спотовая цена находится ниже срочной, операции «кэрри-трейд» (покупка по спотовой цене и продажа с учетом более высокого спроса на форвардные/срочные контракты) обычно ограничивают масштабы падения спотовой цены. Это помогает объяснить боковое движение спотовой цены после коррекции в феврале 2026 года, в то время как срочные контракты продолжали постепенно расти.
Что посмотреть дальше
- Перезапуск — переработка возобновляется в указанные сроки, либо компания Cameco объявляет о задержке.
- Рекомендации — сохраняется ли прогноз по Сигар-Лейк в объеме 17,5–18 млн фунтов угля после возможного продления срока.
- Спот против срочного рынка — сузится ли спред в ~10 долларов за счет отскока спотового рынка или же только срочный рынок будет продолжать устанавливать новые максимумы.
Что касается более долгосрочного структурного контекста — дефицита предложения, топливного цикла и того, как инвесторы обычно вкладывают средства в уран, — см. наше предыдущее руководство: Аналитика рынка урана: как инвестировать в уран? Настоящая заметка представляет собой оперативный обзор за июль 2026 года, а не переработанную версию той статьи.
